除川普密集針對關稅的發言及朝令夕改的不確定性讓市場措手不及外，Fed亞特蘭大分行GDPNow發出GDP預測出現大幅反轉向下趨勢，是引發3月股市恐慌主因，加上川普上周表示不排除經濟有衰退可能，進一步引發市場恐慌，深怕面臨經濟衰退的同時關稅政策又推升通膨，導致Fed無法降息的雙重風險。台美股市2025年以來的漲幅在3月全數抹去，費城半導體指數跌幅更來到雙位數，VIX指數則大幅竄高。
但觀察GDPNow對PCE的預期及通膨預測的關鍵指標-「美國未來5年之5年期預期通膨率」皆是明顯的向下趨勢，顯示通膨走向仍在Fed掌控之中。而儘管川普成立DOGE部門，削減支出、強力實行關稅談判等對經濟造成衝擊，但其主要目的在於壓低利率以處理美國債務過高的風險。另一方面，川普積極推動企業加大投資，如上任時宣布啟動打造AI基礎建設的Stargate（星門計畫），將在4年內投入5,000億美元，其中計畫的德州資料中心將搭載6.4萬顆輝達GB200超級晶片，而首批1.6萬顆晶片將於今年夏天部署完成。因此經濟前景雖然走緩，但仍遠未有衰退跡象。在此同時，通膨仍持續在下行軌道上，聯準會賣權(Fed put)在下半年仍是值得期待。根據利率期貨顯示，6月降息機率已高達9成，全年降息預期已升至3.5碼。
台股部分，雖然充滿不確定性的關稅政策及地緣政治風險，讓股市在連年多頭後評價收斂、震盪加劇，但美國經濟放緩及通膨可控，讓Fed降息勢在必行，寬鬆政策將提供市場充沛資金。另台灣電子業庫存持續維持在低水平，強勁的AI需求仍將支撐台廠獲利基本面。
展望未來，目前市場氛圍較為紊亂，同時大盤受到台積電在地緣政治角力雜音影響，預期台股短線將維持較大幅度震盪，待關稅政策逐漸明朗後，市場將重新聚焦在企業獲利基本面。預期在年中降息周期重新啟動後，股市有望於震盪後重回多頭走勢。短線上投資組合布局將保持分散，除AI產業鏈外，也將適度關注基期較低如受惠俄烏和談相關的重建類股。另輝達的GB系列將在2Q25放量出貨，預期將逐月反應在相關供應鏈的營收表現上，有望持續支撐台灣電子股獲利動能。中長線投資主軸仍聚焦在ASIC AI伺服器、GB300供應商、受惠傳輸速度升級的交換器等AI產業鏈。
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【原文出處】景氣衰退擔憂引發市場短線震盪 降息及AI趨勢持續推動台股走勢
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