全球經濟成長 AI看好終端應用商機

統一投信指出，美國去年第四季消費支出年增2.8%優於預期，伴隨著經濟表現強勁，領先指標呈現加速狀態，市場上修2025年GDP成長預測，軟著陸或不著陸機會持續升溫。

股市短評

美國製造業與服務業PMI均已回到50擴張區間，顯示經濟最壞狀況已過，2025年可望迎來企業回補庫存週期。美國去年第四季消費支出年增2.8%優於預期，伴隨著經濟表現強勁，領先指標呈現加速狀態，市場上修2025年GDP成長預測，軟著陸或不著陸機會持續升溫。

勞動市場方面，近期有略微降溫跡象，職缺數與單位失業人口可獲得職缺持續下滑，但失業率維持穩定，就業市場仍具有韌性；川普關稅政策反覆不定，或將對通膨產生負面影響，而核心服務及租金通膨難降，導致CPI數據下滑緩慢，1月聯準會暫停降息，市場預期今年僅剩1~2碼的降幅。

展望後市，雖然通膨下行進展緩慢，但無反轉向上跡象，聯準會只是放緩降息節奏，應不至於轉為升息，資金維持寬鬆環境、經濟加速成長、PMI維持擴張格局皆有利股市發展。從評價面角度來看，標普500指數評價已來到相對高位，可再調升空間不多，然以科技股為主的那斯達克指數，受惠AI獲利成長幅度較大，評價仍處於合理位階，在第四季財報過後企業獲利預期小幅下修，但2025年仍有雙位數成長，近期股市呈現區間震盪，預期個股表現將優於整體大盤。

科技產業短評

科技產業方面，1月底中國新創AI公司DeepSeek據稱以極低的成本開發出大型AI模型，引發市場對 AI 算力及需求降低的擔憂，但觀察5大雲端服務供應商(微軟、谷歌、亞馬遜、META、甲骨文)在其最新的財測展望上，皆持續擴大2025年的資本支出，年增逾3成遠超市場預期，顯示儘管DeepSeek造成的成本降低衝擊，短線可能影響企業在硬體投資的評估，但其開源模型的特性，可望加速終端應用發展，如機器人、自動駕駛等產品可望受惠。

Nvidia供應鏈短期震盪，主要受到GB200伺服器良率問題，可能延後出貨，以及DeepSeek對硬體的衝擊所致，目前Nvidia評價已回落至合理區間下緣，2025下半年GB系列伺服器迎來主要出貨階段，屆時相關硬體供應鏈可望再次受到青睞。

近期股市呈現區間震盪，科技股表現亦相同，隨著企業獲利實現，股價估值回到合理區間，科技股相對全球股市的估值溢價程度重新回到2019年以來的上升區間下緣，預期因未來科技類股成長性將持續優於其他產業，評價仍有上修空間，後市表現可期。

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