富蘭克林證券投顧表示，在市場回顧方面，俄烏停火契機浮現，激勵東歐債匯市表現。
全球債市
在成熟政府債市方面，彭博全球公債指數本週下跌0.12%，美國公佈的1月消費者物價/核心物價指數年增率3.0%/3.3%、高於上月的2.9%/3.2%；生產者物價/核心物價年增率3.5%/3.6%稍低於上月上修後的3.5%/3.7%、然而均高於預期。聯準會主席鮑爾表示經濟強韌且通膨仍高於目標，聯準會不急於再降息，美國公債下跌0.20%，兩年期/十年期公債殖利率各上升1.75點/3.41點至4.3067%/4.5288%。歐洲公債跟隨美債而跌0.13%，歐元區2月投資者信心優於預期。英國第四季經濟成長率1.4%高於上季上修後的1.0%及預期，英國公債接近持平。
在新興債市方面，彭博新興國家美元主權債指數下跌0.34%、當地公債換成美元下跌0.13%。美國通膨壓力及公債殖利率上揚，壓抑新興國家美元債市表現。所幸川普與俄、烏領袖分別通電話希望能促成停火，激勵東歐債匯市，例如波蘭公債換成美元漲幅達1.42%領先。川普表示將延後課徵對等關稅、於4/1前完成相關調查後最快4/2實施，印度總理莫迪與川普於白宮會面，承諾將向美國購買更多石油和戰鬥機等，再加上印度央行進場干預，印度公債小漲0.03%(換成美元漲0.63%)。厄瓜多2/9大選結果反對黨侯選人得票率超出預期，將於4月舉行第二輪決選，厄美元主權債拉回超過一成。利差部份，投資人風險趨避情緒起伏，整體新興市場美元主權債利差小揚1點至237基本點。
在公司債市方面，美歐企業債市多數收高，非投資級優於投資級。美國投資級與非投資級債漲0.02%與0.05%，歐洲投資級與非投資級債小跌0.01%與上漲0.20%。美國一月通膨數據高於預期，聯準會主席不急於降息，加上川普政策頻頻出招，殖利率於震盪中小幅彈升，所幸企業債市表現韌性。美國投資級債中BBB級債表現優於較高評級，金融與通訊債表現優於大盤，非投資級債中通訊債上漲，當中衛星電視與媒體上漲掩蓋電信與無線的跌幅，金融、工業與循環性消費上漲，能源、醫療與公用事業等下跌，市場評估關稅與制裁對需求前景的潛在影響，使油價在近週走勢震盪。根據美國投資公司ICI資料顯示，受惠有限的供給與具吸引力的殖利率優勢，美國非投資級債基金自去年九月以來連續五個月吸引資金流入，反觀投資級債受大量企業發債影響在一月份遭資金流出。利差方面，美國與歐洲非投資級債利差收窄2點與7點至262點與301點。
(彭博資訊，彭博債券指數，截至2/13)
富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示，預期美國2025年經濟成長可望再成長約2.5%，企業基本面良好、違約率應可維持於低檔，非投資級公司債利差處於區間，債市主要將由息收所驅動。且若川普親商政策發酵帶動企業獲利，公司債市亦可望受惠債信提升而有資本利得機會。
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【原文出處】美國非投資等級債 跟漲抗跌好選擇
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