農曆年前日本央行升息且釋出對薪資成長及通膨的信心帶動日圓走升，然而過年期間美國PCE高於預期，聯準會暫緩降息。聯準會主席鮑威爾表示，美國經濟表現強勁，經濟活動繼續穩定擴張，勞動市場保持穩健，通膨略為偏高，但中長期穩定。關稅不確定性帶動美國消費者提前消費，同時也讓Fed對於通膨前景更加謹慎，聯準會會後聲明刪除「通膨朝目標2％取得進展」，但市場利率期貨對於年底總降息碼數仍維持2碼，顯示市場對於美國降息的看法維持不變。歐洲方面，ECB降息加上經濟停滯等鴿派言論帶動歐元走貶，本行認為，歐元區經濟處於低檔整理，但近期德國Ifo及法國消費信心均優於市場預期，歐元消化關稅及降息利空後回穩。
2月1日白宮發佈針對加拿大及墨西哥課徵25%關稅，對中國課徵10%關稅，不排除美國運用關稅作為漸進式談判籌碼，因此人民幣及歐元1Q25仍中性看待。建議在貿易政策不確定的環境中可逢低布局美國貿易順差之英國及澳洲，前者貨幣政策較歐元區穩定，本週英國央行或將降息一碼。若英國央行維持謹慎看待通膨將帶動英鎊反彈，英鎊表現優於歐元；澳幣則受惠於寬鬆政策及原物料價格回升，關稅帶動中國釋出更寬鬆財政及貨幣政策有利澳幣表現。
目前預估美國1Q25經濟成長高達3.9%，隨著課徵關稅及其他國家反制恐將衝擊經濟成長路徑，預期美元下半年放緩。（圖／中國信托銀行）
整體匯市而言，美國2024年9月啟動降息，疊加川普勝選帶動景氣及資產價格重估，美元指數從101.2升至109.6，3個月升幅近8.3%。展望後續，從川普民調2024年10月攀升到勝選以來，美元獨強態勢已進入超漲階段，目前美國關稅風險已在檯面上，本行不預期貿易戰直接進展到10%全面性關稅，靜待匯市價格面消化後回歸常態。目前模型預估美國1Q25經濟成長高達3.9%，但在美國開始課徵關稅及其他國家反制的環境恐將衝擊經濟成長路徑，預計美元隨景氣下半年放緩。
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【原文出處】貿易戰如火如荼 哪些外匯有賺頭 專家這樣分析
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