有關美國公債之投資回顧與展望，保德信投信指出，上週美債波動劇烈，週初發揮資金避險效果，接著因為美股遭到大量拋售，市場為了籌措流動性，也開始變賣美債，同時觸發基差交易的停損潮，造成美債利率快速走揚。市場研判，此為流動性異常所造成，過去有發生這樣的類似事件， 聯準會通常會進場干預以維持市場流動性穩健。另外，川普承諾暫停90天關稅，亦跟公債市場異常波動有關。
儘管近幾個月美國通膨年增率有所回落，但核心通膨仍高於2％目標水準。最近除了股市動盪，長天期公債也遭到拋售， 部分反映出投資人對未來通膨的擔憂(以及機構需求減弱)。目前經濟面臨的問題，並非來自需求疲弱，而是供給受限與貿易摩擦帶來的成本推升，即使關稅成功將生產帶回美國，通膨可能會更加嚴重。這就意味著，Fed在沒有明確看到勞動市場放緩之前，Fed不會輕易出手降息，而目前市場預期今年降息幅度可能提高到五碼。
而美國企業債方面，保德信投信表示，在通膨壓力的考量下，Fed暫時按兵不動，但後續消費動能可能因為關稅而開始下滑，並連帶影響美國經濟增長以及勞動市場的穩定，屆時將不得不降息以支撐經濟。
基於目前關稅的不確定性，其中又以美國主要貿易夥 伴的反制政策最令人擔憂，相較之下我們建議可伺機 布局美國投資等級債，因為此資產類別配置在體質較佳的企業債，在市場波動之際相對抗震。該債種的殖 利率走勢與美債利率息息相關，後續很大可能性Fed將 再次啟動降息，且不排除今年降息幅度將超過目前市場的預期，進而驅動美債利率進一步走跌，創造資本利得的機會。
非投資等級債方面，一個月前信用利差還在300點之下， 而上週已來到逾450點、也就是2023年6月以來高位。 因此，我們建議可先觀望風險性較高的美元非投資等 級債，待市場情緒穩定或有出現美國主要貿易夥伴和談的狀況，屆時會是比較佳的加碼點。
【注意】本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位。債券殖利率不代表基金報酬率，亦不代表基金配 息率，且目前殖利率不代表未來殖利率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
【原文出處】多項因素使債市波動增 風險趨避延至信用債 專家指這類債具優勢
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